实盘杠杆　　从存货规模角度看

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　截至2025年8月31日，护肤日化行业A股上市公司已完成2025年半年报的披露，对此我们挑选了14家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析。

　　从存货规模角度看，2025年上半年，护肤日化上市公司存货状况都有所改善，在我们所选的14家上市公司中，仅有6家上市公司存货规模有所增长，其中锦波生物的存货规模同比增幅最大。报告期内，锦波生物的存货规模为1.53亿元，同比增长116.79%。存货规模同样增长较快的还有科思股份，2025年上半年公司的存货规模为6.28亿元，同比增长40.87%。

　　在所选取的14日化护肤公司中，仅有嘉亨家化、青松股份、珀莱雅、上海家化、拉芳家化5家公司的存货周转天数低于90天，其他9家公司存货周转天数均超出了90天，其中华熙生物、锦波生物、科思股份、贝泰妮的存货周转天数更是超出了180天（约6个月），存货周转天数分别为331.61天、280.81天、230.92天、195.78天。

　　除此之外，2025年上半年日化护肤行业上市存货周转效率指标变化并不容乐观。在所选取的14家日化护肤公司中，水羊股份、拉芳家化、上海家化、珀莱雅、嘉亨家化、青松股份6家公司存货周转状况有所改善，其余8家公司存货周转天数均不同程度变长，特别是存货周转天数超过半年的4家公司，据wind资讯数据，华熙生物、锦波生物、科思股份、贝泰妮存货周转天数同比增长依旧较大，分别同比增长13.34%、15.66%、115.83%、0.54%。